“针对天下最新变化裸舞，已指令证监会和港交所作念好准备，若在国外上市的中概股但愿回流，必须让香港成为它们首选的上市地。”针对中好意思关税大战之下，在好意思中概股濒临被“除牌”的潜在风险，香港特区政府财政司司长陈茂波日前公开撰文作出如斯表态。

　　统计数据清楚，按捺4月18日，现在在好意思上市的中概股系数有390家，系数总市值逾越9200亿好意思元。陈茂波的表态激勉了市集的设计：香港在理睬中概股回流上作念了怎么的准备？胜算如何？将给香港国际金融中心的地位带来怎么深切的影响？

　　机构测算：27家中概股相宜回港条款

　　除对中国出口商品捏续加多关税，好意思国政府还可能对在好意思上市的中国公司“下手”。

　　此前有音尘称，若在好意思上市的中国公司不允许查验司帐底稿等，好意思功令律将准许其退市。而行将上任的好意思国证交会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）可能会在上任后，处理退市问题。这使得在好意思上市的中概股再次濒临不细则性。

　　记者字据Wind数据统计，按捺4月18日，现在在好意思上市的中概股系数有390家，系数总市值逾越9200亿好意思元，其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前20家中概股公司的市值逾越7800亿好意思元，占比约85%。

　　值得贯注的是，阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已在香港二次上市或双重主要上市，现在仅在好意思股市集上市的唯有拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等少数公司，且其中一些公司也已计算在港上市。

　　瑞银于近日公布的一份分析也指出，由于很多中概股还是已毕在中国香港的双重上市，中概股“除牌”风险展望影响较小。据记者统计，近些年赴好意思上市的企业全体募资总和以及平均单价企业募资范畴均呈下滑趋势。按上市日历算，2025年以来，按捺4月18日，在好意思上市的中概股仅有32家，系数募资7.72亿好意思元。

　　据高盛测算，面前相宜回流香港条款的27家中概股总市值为1.4万亿港元，苦衷电商、金融科技、生物医药等多个边界，其中就有拼多多、满帮、富途等公司。

　　安永大中华区财务司帐经营职业期骗合伙东说念主刘国华摄取证券时报记者采访时指出，面前有三个行业的企业适当回到港股上市：互联网与科技行业、新动力与电动车行业，以及零卖与破钞行业。其中，市值在百亿好意思元以上的行业龙头企业，以及在细分边界中具备特色和竞争上风，且处于快速成长久的中等市值公司，齐或能在港股市集上赢得可以的推崇。

　　已作念好迷漫准备 香港或加快融入“双轮回”口头

　　事实上，早在2022年的中好意思科技及买卖摩擦中，中概股也相同濒临被“除牌”风险。从当时起，多家中概股就启动了赴港第二上市，以此对冲不细则性风险。而经过数年的上市轨制改良和优化后，香港在理睬中概股精良上已莫得隔绝。

　　具体来看，香港早在2018年就实施上市轨制改良，包括允许尚未有盈利的生物科技公司上市、灵通同股不同权按捺，以及摄取部分企业在当地进行第二上市等。

　　此外，本年2月，陈茂波也暗示，香港将改善审批进程，优化双重主要上市选取二上市门槛，以及检查市集会构，包括推敲确立退市后场酬酢易机制。据悉，优化后的双重主要上市和第二上市轨制将放宽对企业的市值、行业属性（如取消“革新产业公司”要求）及合规年限的按捺。

　　香港理睬中概股“回流”作念足了作业、信心满满，这批搭伙历在港上市的“中概股”将给港股市集带来怎么的影响？

　　在受访东说念主士看来，最直不雅显赫的利好有两个：一是活跃市集。“诚然短期来看，可能会稀释资金池，但长久来看，这些大企业在港上市有助于眩惑天下投资者温雅，眩惑境表里资金流入香港市集，从而擢升市集的流动性。”华辉创富投资总司理袁华明暗示。

　　二是优化市集会构。刘国华指出，中概股中不少是互联网、科技、生物医药等新经济板块的企业，而港股往时以传统行业为主。中概股的回流将使港股市集的新经济比重不停上升，优化港股的行业结构，使港股市集的指数早先更能反应中国经济增长和转型的履行情况，眩惑更多温雅新经济的投资者。

　　履行上，近两年港股“向新”发展的趋势相等彰着，跟着越来越多科技企业在港上市，港股的往来活跃度得到了显赫提高。数据清楚，2025年以来，港股日均往来额逾越2400亿港元，远超此前历史峰值。资金流入方面，按捺4月17日，港股通累计净买入4.30万亿港元，年内成交净买入6044.61亿港元，占比还是达2024年全年的74.82%。

　　从上市公司数目来看，按捺现在，港股上市公司逾越2600家，总市值接近40万亿港元。尤其本年以来，港股涨幅起初多个市集，按捺4月18日，恒生指数年内高涨6.66%，恒生科技指数高涨9.38%。

　　有市集评述指出，若告捷联贯中概股回流，香港将加快融入“双轮回”口头，一方面为中国企业国际化提供跳板，另一方面眩惑更多国外资金设立中国财富。这种“双向灵通”的深化，或将重塑天下金融权力结构。

　　市集仍有记念 大师冷落港股实施“轨制—生态—计谋”三位一体改良

　　记者与业内东说念主士疏导后了解到，市集关于中概股“回流”港股信心满满，但也存在一些记念。一是，如何衔尾好两个市集不同的监管轨制？据了解，好意思国市集遴荐“清楚制”，强调企业自主信息清楚，而香港更接近“核准制”，对合规性要求更高。

　　刘国华指出，中概股企业大多具有特有的业务模式、股权结构和财务特征，部分企业可能与港股现存的上市规章存在各异。港交所需要在保险投资者职权的前提下，进一步完善推敲规章，以更好地稳健这些企业回港上市的需求。但他也以为，此前多家中概股在港二次上市和双重上市为香港积聚了造就，香港市集的国际化特征和轨制纯真性也为这一过程提供了缓冲空间。

　　南开大学金融发展推敲院院长田利辉摄取证券时报记者采访时指出，在监管机制上，香港应该确立“跨境监管沙盒”，针对中概股精良触及的跨境法律打破，允许在特定试点范围内豁免部分规章，探索与内地及国际监管机构的互认机制。也需要字据企业所属行业脾气各异化设定市值、流动性要求，动态颐养“二次上市”法式，幸免“一刀切”按捺革新型企业精良。

　　陈茂波对此也表态，香港将“主动出击”，针对中概股特质优化监管框架，确保企业“来得了、留得住、发展得好”。

　　二是，香港面前的市集容量能否接得住中概股的“回流”？受访东说念主士宽广以为，若多半量中概股回流香港，港股市集的资金或将承压。刘国华以为，港股市集若迎来大范畴新增上市公司，而市集资金未能同步大幅增长，可能会导致部分股票往来活跃度不及，致使会出现短期的供大于求地方，影响企业估值和股价推崇。

　　对此，田利辉冷落，可在轨制革新上进一步下功夫。在港股通扩容基础上，鼓吹作念市商为回流中概股提供双向报价，同步开辟挂钩中概股的期权、期货居品，擢升市集深度。也要试点“同股不同权+ESG”会通架构，允许精良企业保留罕见股权结构的同期，强制要求确立ESG委员会并清楚本事伦理风险，均衡成本收尾与社会牵扯。

　　此外，在市集生态成立上，他还冷落，要伙同港交所、投行及科研机构，为拟上市企业提供“本事评估—专利订价—上市指挥”一体化职业，惩处硬科技企业估值费事。还要推敲鼓吹中概股精良刊行东说念主民币计价股票，联动大湾区跨境搭理通机制，眩惑东南亚主权基金通过港股设立东说念主民币财富。

　　田利辉暗示，港股联贯中概股回流需跳出传统“通说念念念维”裸舞，转向“轨制—生态—计谋”三位一体改良：以沙盒机制化解跨境风险，以繁衍品革新激活订价才能，以东说念主民币国际化重构资金链路，最终将香港从“上市地”升级为“天下科技成本设立重要”。这一过程中，既要借力国度计谋，也需保捏与国际规章的动态适配。